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Hhla, l’operatore portuale tedesco partecipato dalla città di Amburgo e da Msc, ha ridimensionato ancora una volta le stime sui profitti per il 2026 dopo nuovi problemi operativi nei terminal container di Amburgo. La revisione mette sotto pressione il piano di rilancio concordato con Msc e solleva incognite sul futuro dei traffici anche nei porti italiani dove il gruppo è presente, a partire da Trieste.
Tagli ai risultati attesi e cause operative
La società ha comunicato una nuova forchetta per il risultato operativo (Ebit) 2026, ora stimato tra 115 e 135 milioni di euro, significativamente al di sotto delle previsioni estive. Anche il ramo dedicato alla logistica portuale vede lo scivolone delle attese: da precedenti stime più ottimistiche a una nuova previsione compresa tra 100 e 120 milioni.
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Secondo l’azienda, la contrazione è legata a inefficienze temporanee nei terminal tedesco: i lavori di automazione, ancora in corso, hanno creato colli di bottiglia, mentre gli scioperi e altri stop operativi hanno ridotto la capacità di movimentazione dei container.
Dati recenti e trend di traffico
Nel primo semestre Hhla ha movimentato quasi 3 milioni di teu, con 2,79 milioni gestiti nei terminal tedeschi, dove si è registrata una flessione del 7,3%. L’Ebit semestrale è sceso nettamente rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, con una contrazione superiore al 35%.
- Volumi H1: circa 2,96 milioni di teu totali.
- Terminal tedeschi: 2,79 milioni di teu (-7,3%).
- Ebit previsto 2026: 115–135 milioni € (nuova stima).
- Logistica portuale 2026: 100–120 milioni € (nuova stima).
Nonostante il peggioramento delle stime operative, il gruppo si aspetta comunque una crescita dei ricavi a fine anno e indica una sostanziale stabilità o un lieve aumento nel traffico container su base annua, elemento che però cozza con le prospettive di calo «significativo» anticipate per il 2026.
La partnership con Msc e gli impegni sul volume
Il gruppo sta attraversando la più rilevante trasformazione proprietaria della sua storia: l’ingresso di Msc, perfezionato nel novembre 2024, ha dato vita a una compagine di controllo in cui la città di Amburgo detiene il 50,1% e il gruppo Aponte il 49,9%. L’accordo include un apporto di capitale di 450 milioni di euro pensato per sostenere investimenti e modernizzazione.
Msc ha anche sottoscritto target di conferimenti di carico a favore dei terminal Hhla: almeno 500.000 teu annui nel biennio 2026–2027, 750.000 nel periodo 2028–2030 e l’obiettivo di raggiungere 1 milione di teu a partire dal 2031. Nel 2025 i servizi marittimi di Msc che toccano Amburgo sono stati riallocati sui terminal Hhla, incentivando il volume garantito dal nuovo azionista.
Impatto su Trieste
Le turbolenze del gruppo riguardano anche l’Italia: Hhla controlla il 75% di Hhla Plt Italy e partecipa, tramite la società Logistica Giuliana, ai progetti di espansione nell’area dell’ex Ferriera di Servola e al futuro Molo VIII. Questi legami implicano che ritardi o minori efficienze ad Amburgo possano riflettersi su piani di investimento e tempistiche locali.
Tuttavia, al momento la Piattaforma logistica di Trieste è dominata da traffico ro-ro gestito da operatori come Grimaldi, Dfds e Ulusoy, quindi il contributo dei traffici container rimane limitato alla situazione attuale.
Contesto storico e prospettive
Il 2026 interrompe una fase di ripresa che aveva seguito il peggioramento del 2023. Negli ultimi anni il gruppo ha oscillato: livelli di Ebit alti prima della crisi, un forte calo l’anno successivo e poi graduali segnali di recupero attestati dai risultati del 2024 e 2025.
- 2022: Ebit in area superiore ai 200 milioni.
- 2023: forte contrazione a circa 109 milioni.
- 2024–2025: ripresa graduale fino a oltre 160 milioni nel 2025.
- Movimentazione container 2025: intorno a 6,3 milioni di teu (+5,4% sull’anno precedente).
Per gli analisti resta centrale capire quanto a lungo dureranno le difficoltà legate all’automazione e se i volumi garantiti da Msc riusciranno a compensare le perdite di efficienza nel breve periodo. Per le autorità portuali italiane e gli operatori logistici locali, l’evoluzione di Hhla resterà un fattore da monitorare da vicino nei prossimi trimestri.
